巴奴火锅冲刺赴港上市：今年一季度净利0.55亿，未来三年计划新开超170家门店

图片来源/摄图网授权(shòuquán) ■中国经济时报记者 刘慧(liúhuì) 国家统计局6月16日发布数据显示，5月份，全国居民消费价格(CPI)同比下降0.1%，全国工业生产者出厂价格(chūchǎngjiàgé)(PPI)同比下降3.3%。经济数据反映(fǎnyìng)出当前我国经济仍面临挑战(tiǎozhàn)。 接受中国经济时报记者采访(cǎifǎng)的专家表示，2025年下半年需强化“财政引领(yǐnlǐng)、货币协同、产业聚焦、改革突破”的政策组合，在力度、节奏和(hé)结构上精准把控(kòng)。宏观调控向“标本兼治、均衡持续”的新范式转型，调控的大方向聚焦于高质量发展和转型升级。　 全球经济增长(zēngzhǎng)动能减弱 国家信息中心经济预测部发展战略(zhànlüè)和规划研究室副主任邹士年对中国经济时报记者表示，最新数据显示，我国经济在复杂环境中展现出显著韧性，但多重压力(yālì)依然构成(gòuchéng)严峻挑战，主要体现在以下方面。 首先，外部环境恶化。全球经济增长动能减弱，主要经济体需求疲软(píruǎn)对我国出口形成持续压制，我国对传统发达经济体出口仍显(réngxiǎn)疲软。中美两国尽管达成阶段性关税“休战”，但制造业PMI新(xīn)出口订单指数(zhǐshù)仍处于收缩区间，显示(xiǎnshì)外贸企业信心尚未完全恢复。其次，价格下(xià)行(xiàxíng)压力大。CPI连续4个月(yuè)负增长，PPI连续第32个月负增长。5月制造业PMI中的出厂价格指数出现8个月来最大降幅，反映需求疲弱背景下企业定价能力下降(xiàjiàng)。最后，楼市尚未企稳。1—5月房地产开发投资同比下降10.7%，房地产投资成为固定资产投资最大拖累(tuōlěi)项。5月70个大中城市二手房销量总体呈现下降趋势，销售价格环比都在下降。 中国人民大学重阳金融研究院院委、宏观研究部主任(zhǔrèn)蔡彤娟对中国经济时报记者表示，1—5月(yuè)经济数据(shùjù)显示，内需(nèixū)不足与外部承压是两大核心矛盾。国际(guójì)上，全球经济复苏(fùsū)乏力，外部需求不稳定，对我国出口造成一定(yídìng)压力。国内方面，经济长期积累的矛盾仍在显现，需求扩大内生动能尚需增强，1—5月消费增速5%(汽车、家电疲软)，民间投资同比持平，经济回升向好的基础还需巩固。房地产市场仍处于调整期，房地产开发投资下降10.7%。制造业PMI连续两个月低于荣枯线(róngkūxiàn)(5月49.5%)。工业生产者出厂价格同比下降3.3%，显示出一定的通缩(tōngsuō)压力。出口增速回落至3.9%，结构性压力突出，私营企业利润下降1.5%，中小企业经营困难(kùnnán)。　 下半年(xiàbànnián)需强化财政政策 和(hé)货币政策等“组合拳” 针对全球经济(jīngjì)增长动能减弱(jiǎnruò)、国内内需不足等挑战，下半年政策“组合拳”怎么打? 邹士年表示，下半年(xiàbànnián)需强化(qiánghuà)“财政引领、货币协同、产业聚焦、改革突破”的政策组合，在力度、节奏和结构上精准把控。财政政策(cáizhèngzhèngcè)要(yào)更加(gèngjiā)积极有为。优化支出结构与节奏，加快三、四季度专项债拨付进度，确保实物工作量形成。财政资金要优先保障民生领域，并通过设备更新贷款贴息、消费补贴等杠杆撬动社会资本。做好化债与增长的动态平衡，利用6万亿元债务置换计划降低地方付息(fùxī)压力，置换出的资金定向用于保障房、城中村改造等民生工程，避免“一刀切(yīdāoqiē)”限制(xiànzhì)必要投资。 “货币政策要适度(shìdù)宽松，协同财政发力(fālì)。”邹士年表示，通过降准降息(jiàngxī)提供流动性，在政府债发行高峰实施适度的降准、降息，降低实体经济融资成本。维持合理(hélǐ)的M2增速，确保社融增速与名义GDP匹配。结构性工具要精准滴灌，对科技(kējì)创新、绿色转型、中小微企业提供定向再贷款。强化对人工智能(réngōngzhìnéng)、工业机器人等新质生产力领域的信贷投放。 “产业政策与消费(xiāofèi)政策要新旧动能协同发力。”邹士年表示，同时扩围“两新”政策，继续扩大消费品补贴范围，提高补贴力度和便利性。强化创新驱动，加大“揭榜挂帅(guàshuài)”政策实施力度，在生物制造、量子产业、具身智能等未来产业突破技术瓶颈。房地产政策要从供需(gōngxū)两端综合施策。需求侧(cè)全面(quánmiàn)松绑，落实好“四个(sìgè)取消、四个降低、两个增加”;供给侧改革攻坚(gōngjiān)，利用房价低位窗口期，由政府收储商品房转化为保障房。扎实有序推动(tuīdòng)房地产行业转型，加快构建房地产发展新模式。 蔡彤娟表示，下半年需要继续实施积极有为的宏观政策，加大逆周期(zhōuqī)调节力度。政策力度上，广义(guǎngyì)赤字率可能维持在较高水平，未来连续几年都会有至少上万亿元的超长期特别国债(guózhài)，广义赤字率或位于7%甚至8%以上。政策节奏上，需根据经济(jīngjì)形势动态调整，既要保持政策的连续性和稳定性(wěndìngxìng)，又要适时适度预调微调。 在蔡彤娟看来，政策“组合拳”应包括几个方面。财政政策要更加积极有效，加大对基础设施建设、科技创新、民生(mínshēng)保障等(děng)领域的(de)投入，通过减税降费等措施减轻(jiǎnqīng)企业负担。货币政策(huòbìzhèngcè)要适度宽松，维持流动性合理充裕，降低企业融资成本(chéngběn)，支持实体经济发展。产业政策要聚焦转型升级，推动制造业高端化、智能化(zhìnénghuà)、绿色化发展，培育壮大新兴产业。消费政策要持续发力，通过以旧换新等方式刺激消费，扩大内需市场。 宏观调控(hóngguāntiáokòng)向“标本兼治、 均衡持续”的新范式(fànshì)转型 面对中长期结构性(jiégòuxìng)挑战(tiǎozhàn)，如何把握宏观调控的大方向?邹士年表示，宏观调控需超越传统逆周期思维，向“标本兼治、均衡持续”的新(xīn)范式转型。 首先，逆周期与跨周期调节并重。短期“对冲”与长期(chángqī)“转型”结合，在实施扩张性政策的同时，确保资金投向符合现代化产业体系建设方向。稳定政策预期，明确(míngquè)财政货币宽松周期，避免政策“急转弯”，通过预期管理增强市场(shìchǎng)信心(xìnxīn)。 其次，精准施策破解深层(shēncéng)矛盾。聚焦房地产根本性改革，除短期救助政策(zhèngcè)外，需推动土地财政转型、房地产税试点、REITs市场建设等长效机制(zhǎngxiàojīzhì)。差异化管理地方债务，允许经济增长潜力大的地区适度增加杠杆。对债务高风险地区，通过资产证券化、特许(tèxǔ)经营转让(zhuǎnràng)等方式盘活存量资产。 再次，通过结构性改革激活新动能。加强财税(cáishuì)体制改革，全面推进零基预算改革，打破支出固化格局。探索税制绿色化转型。加快统一大市场建设，整顿地方保护、低价恶性竞争等市场秩序(shìchǎngzhìxù)乱象(luànxiàng)，遏制平台经济(jīngjì)无序价格战，为优质企业创造良性竞争环境。 最后(zuìhòu)，实现开放与安全的动态平衡。加大制度型开放升级，主动扩大自贸试验区压力(yālì)测试，深化CPTPP/DEPA规则对接。产业要“强基韧链”，针对“卡脖子(qiǎbózi)”环节设立专项攻关基金，利用“一带一路”市场多元化机遇，优化(yōuhuà)全球产业链布局。 蔡彤娟表示，未来宏观调控(hóngguāntiáokòng)的大方向应聚焦于(yú)高质量发展(fāzhǎn)和(hé)转型升级。一方面，要坚持(jiānchí)以人民为中心的发展思想，着力保障和改善民生，增强消费对经济(jīngjì)发展的基础性作用。另一方面，加快构建新发展格局，推动经济结构调整和转型升级，提高经济发展的质量和效益。宏观政策应更加注重精准发力，既要关注短期经济波动，又要着眼于中长期发展目标，实现稳增长与促转型的动态平衡。同时，要统筹国内(guónèi)经济工作和国际经贸斗争，坚定不移办好(bànhǎo)自己的事，提升我国经济的韧性和竞争力。 总 监 制丨王列军(wánglièjūn) 车海刚 监 制丨陈 波 王 彧(yù) 杨玉洋 主 编丨(gǔn)毛晶慧 编 辑丨邹 朵